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根據(jù)以上對國內(nèi)鋁線和氧化鋁供求的分析，在氧化鋁供應(yīng)過剩的基礎(chǔ)上，考慮到氧化鋁報價總體上相對穩(wěn)定，我們認為未來氧化鋁價格難以大幅上漲。

（1）鋁線，氧化鋁和電解鋁的供求關(guān)系-高庫存抑制了價格上漲的空間。

國產(chǎn)鋁線和電解鋁的供需狀況已經(jīng)提到需要估算庫存（隱藏庫存+明確庫存）：

首先，就明確庫存（可報告庫存）而言，中國和歐洲期貨市場的鋁庫存仍然相對較高。倫敦的鋁庫存量高達400萬噸，這是過去4個月的國內(nèi)產(chǎn)量或過去40天的全球產(chǎn)量；上海鋁庫存目前為40萬噸，是過去10天的國內(nèi)產(chǎn)量，倉庫收貨量為30萬噸，是過去一周的國內(nèi)產(chǎn)量?？梢钥闯觯壳皣鴥?nèi)外電解鋁處于過剩狀態(tài)，相對而言，國內(nèi)電解鋁過剩并不明顯。

在隱性庫存方面，如果每個鋁線材工廠都有大約一個月的產(chǎn)量庫存，不包括國家儲備庫存和貿(mào)易商庫存，那么國內(nèi)隱性庫存約為130萬噸，再加上上海鋁庫存，該國目前的商業(yè)庫存電解鋁庫存應(yīng)少于2個月的產(chǎn)量。

倫鋁的高庫存直接抑制了倫鋁的價格上漲，隨著人民幣升值，上海鋁與倫鋁的比例逐漸下降。目前，它在7.1左右波動。低比率的連續(xù)性和穩(wěn)定性使進口鋁非常有利可圖，甚至無利可圖。另一方面，上海鋁價難以跟隨倫鋁價格上漲。

（2）電價-電價上漲導(dǎo)致鋁價每噸上漲

國家發(fā)展和改革委員會，國家電力監(jiān)督管理委員會關(guān)于取消電解鋁等高耗能行業(yè)電價優(yōu)惠的通知規(guī)定，自2007年12月25日起將逐步取消優(yōu)惠電價。 2009年，國家發(fā)改委宣布將全國非居民用電價格提高2.8美分，并且地區(qū)電網(wǎng)實施了新的電解鋁行業(yè)銷售價格標(biāo)準(zhǔn)。今年5月，國家發(fā)改委，國家電力監(jiān)督管理委員會和能源管理總局發(fā)布了《關(guān)于清理高耗能企業(yè)電價優(yōu)惠的通知》，并繼續(xù)處理電解鋁，鐵合金，電石。 ，燒堿，水泥，鋼鐵，黃磷，鋅冶煉等。八個行業(yè)實施了差別電價政策，并進一步提高了差別電價加價標(biāo)準(zhǔn)。從2010年6月1日起，限價企業(yè)的電價標(biāo)準(zhǔn)由目前的每千瓦時0.05元提高到0.10元，淘汰企業(yè)自行執(zhí)行。該線路的電價上調(diào)標(biāo)準(zhǔn)已從目前的每千瓦時0.20元提高到0.30元。由于淘汰企業(yè)的產(chǎn)能在總產(chǎn)能中所占的比例，我們估計電價將平均上漲0.1元。每噸電解鋁的家庭用電量為14,200千瓦時。電價平均提高0.10元后，每噸鋁的成本將增加1400元，再加上2噸氧化鋁，0.5噸預(yù)焙陽極，20公斤氟化鋁和人工成本，目前我國電解鋁的平均生產(chǎn)成本約為15900元。與目前約16300元/噸的現(xiàn)貨價格相比，鋁廠的利潤非常小。一些生產(chǎn)成本較高的公司甚至處于虧損狀態(tài)。與國外鋁生產(chǎn)成本相比，中國的成本處于中高水平，在國際市場上缺乏價格競爭力。但是，如此高的生產(chǎn)成本也限制了國產(chǎn)上海鋁的下跌空間。即使有時會犯錯誤，但這只是短期行為，市場會迅速糾正。

（3）碳排放權(quán)交易

目前，每生產(chǎn)一千瓦時電力所產(chǎn)生的二氧化碳排放量約為0.75千克。以每噸鋁14,000千瓦時的標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)1噸鋁所排放的二氧化碳為10,500千克。在歐洲新簽訂的供電價格合同中，已經(jīng)計算出二氧化碳的排放成本。北美，澳大利亞和其他地方也將逐步征收碳排放稅。